美东7月2日，美股场面生变，道琼斯工业指数劲增594.83点，报收于52900.07点，上涨1.14%，创下收盘历史新高值；正好相反，纳斯达克综合指数下挫0.80%，报25832.67点，而标普500指数几乎持平，费城半导体指数则大跌5.44%，接连两个交易日累计下跌达11%。这边厢，麦当劳、可口可乐、强生等老牌股齐涨，那边厢，闪迪、泰瑞达、科磊等芯片龙头企业跌得惨烈。在天平的两端，资金流向显而易见。

芯片股遭遇重挫的"黑色星期四"

这一回，芯片股的跌势比多数交易员预想的要猛烈。

存储领域最先感受到寒意：闪迪股价下挫14.13%，希捷掉期10.38%，西部数据跌去9.92%，美光科技也跌了5.49%。半导体设备与设计板块同样遭遇重压——泰瑞达跌幅达13.63%，科天半导体跌11.51%，迈威尔科技跌9.84%，Arm跌6.58%，英特尔、AMD、阿斯麦均跌超4%。光通信板块也未能幸免，MaxLinear跌了17.15%，康宁跌10.81%，Coherent和Lumentum均跌超9%。

市场更为震惊的是特斯拉——其第二季度全球交付量达到48.01万辆，同比增长25%、环比增长34%，大超华尔街预期，然而股价却重跌7.49%，创下近一年单日最大跌幅。市场普遍认为投资者在担忧价格战加剧、利润率承压，加上中国市场竞争日趋白热化。

大型科技股内部也呈现出明显差异：苹果暴涨4.84%，有传闻称公司已将折叠屏iPhone的备货预期从700万至800万台提升到约1000万台，并提前为iPhone 18高端系列准备通用零件；微软上涨1.62%，SpaceX涨2.83%。相比之下，Meta跌4.90%，英伟达跌1.39%，谷歌小幅下跌，七巨头指数仅跌0.11%。

Meta一句话，如何震动全球AI交易？

本轮芯片股急跌的表面原因，是一则"Meta计划出售AI算力"的消息。路透社报道，Meta首席执行官扎克伯格在7月2日内部全员大会上承认，"过去四个月，AI智能体的开发进度未达公司预期"。这句话正好刺破了市场最敏感的神经。

背景是Meta今年的资本开支预期高达1250亿至1450亿美元，几乎比去年翻了近一倍，而盈利模式一直就是市场关注的焦点。扎克伯格同时透露，4月份那轮涉及约8000人裁员和7000人转向AI的组织调整，"未能达到期望中的高效程度"。

两种情绪交织：一方面是Meta自曝AI智能体开发速度不如预期，另一方面是市场将"卖算力"解读为"自家算力用不完才外租"——算力过剩的恐慌在一夜之间蔓延。高盛"AI受益股对受冲击股"配对组合两日累计跌16%，创下历史最差记录。

但很快，多家机构提出了不同的看法。天风证券指出，市场不应简单将Meta对外租赁或出售算力看作是"AI算力需求达到峰值"，"更贴切的解读是，Meta试图将AI基础设施从成本中心转变为可租赁、可收费、可平台化的资产"。从前每次Meta增加AI资本开支，市场都担心回收问题，但现在若能部分算力外售，资本开支可能反而会被重估。中泰证券进一步强调，Meta租赁或销售算力只是"Meta云"服务落地，"与过剩并不相干"——通过追踪Token和ARR的近期斜率可以看出，AI需求仍处于快速增长的初期阶段，北美云厂商云业务积压订单量达到季度收入的14倍，"仅是算力从Meta转移至前沿大模型如Anthropic，行业层面的供需缺口并未改变"。广发、兴业也纷纷表示，这一消息不应被视为算力过剩或资本开支全面放缓的信号。

瑞银在报告中补充道：出售云算力"理论上比等待Meta Business Agents和Meta AI聊天机器人全面铺开更快产生回报"。