摩根大通把四季度金价目标从6000美元下调到了4500美元，成了当前主流投行里态度最谨慎的一家。不过，该行也清楚表明，如今的金价调整，不过是在多年长牛中的阶段性休整而已。

摩根大通（JP Morgan）对于黄金短期走向变得保守，将2026年第四季度金价预期下调了25%，定为每盎司4500美元，之前该行给出的目标大约是6000美元，同时预计今年第三季度黄金均价为4300美元。

这次调整主要是受黄金主要采购领域需求减弱的影响，再加上金价对于实际利率波动的反应更加敏感，短期上涨空间受到压制，这个机构判断下半年金价会保持区间震荡，等到宏观环境改善之后才会迎来修复行情。

周一，国际现货黄金当前处在两周高点附近，现价报每盎司4150美元左右，对比2026年1月创下的5600美元历史高点，价格累计回落了26%。虽然下调了短期预期，摩根大通并没有改变中长期看涨的看法，认为现在这个震荡只是多年牛市里的一个阶段性调整，不存在能够扭转长期上涨趋势的结构性利空因素。

对于摩根大通的保守预期，其他头部投行仍然看好黄金年末的表现。高盛（Goldman Sachs）觉得，各个国家主权机构买进黄金、新兴市场央行分散外汇储备将支撑金价，预测2026年底金价触及4900美元/盎司。

瑞银（UBS）则押宝美联储货币政策重新调整、美元承压，并给出5200美元的12个月金价目标。摩根士丹利（Morgan Stanley）同样看好下半年金价站上5200美元，但也提醒，这个目标实现的前提是黄金ETF持续获得大额资金注入。

从整体上看，摩根大通也是当前主流投行中长期立场最为谨慎的一家。这个机构同时还指出了两大能够支撑金价长期走强的核心要素，预计它们将推动黄金在2027年继续上涨。

其一是全球央行持续加快黄金储备增持的步伐，实物黄金消费需求同样开始回暖，为金价打下牢固的底部支撑；其二则是机构投资者持续配置黄金来对冲各种宏观风险，资金配置的趋势并没有出现逆转向下。黄金具备避险资产和替代储备货币的双重属性，从中长期配置的角度看，其价值是不会动摇的。

摩根大通分析，如果黄金下半年持续盘整、缺乏明确趋势性行情，部分机构用来对冲风险的资金可能会短期流入加密货币市场。不过这个机构也强调，黄金特有的储值属性很难被替代，短期资金分流只是一个阶段性的现象，不会影响黄金在资产配置中的核心位置。

再者，摩根大通预测，在市场摆脱了去年紧张的实物供应局面、金银比趋于正常之后，白银价格在其预测期内将平均维持在每盎司60到65美元的区间。

这个机构还预计，到2026年底，铂金价格预计将平均达到每盎司大约1800美元，并在2027年底升至大约1950美元，这得益于南非供应端的基本面支撑。到2026年底钯金价格将达到每盎司1350美元，2027年平均价格大约是1300美元，这与贵金属整体走弱的大趋势保持一致。