外储增配香港资产，可能会买啥？

界面新闻记者 | 杨志锦

界面新闻编辑 | 王姝

本周，央行行长潘功胜在香港的讲话成为市场关注的焦点。

7月7日，潘功胜在香港货币与固定收益峰会上的发言提到：“去年，我谈到将提升国家外汇储备在香港的资产配置比例。过去一年多时间里，国家外汇储备在香港持续进行资产配置和投资交易，未来国家外汇储备还会继续增加在港的资产配置比例，为香港资本市场的发展提供更多支持。”

7月8日恒生科技指数上涨5%，阿里巴巴-W（09988.HK）上涨12%，市场传言称外汇储备购买港股指数甚至阿里巴巴股票。

界面新闻记者采访的业内人士认为，国家外汇储备增加香港资产配置很可能以黄金和债券为主，配置权益类资产的可能性不大，规模估计也不会太大。如果真的要配置权益类资产，更可能是购买指数，直接购买个股的可能性很小。

以配置指数为主

外汇储备的运作遵循《外汇管理条例》规定，国务院外汇管理部门依法持有、管理、经营国家外汇储备，坚持安全、流动、增值的原则。

其中，安全是首要位置，极端重要。在各类资产中，债券尤其是国债被视为安全之选。长期以来，美国国债是中国外汇储备的主要配置对象。

同花顺ifind数据表明，中国持有美国国债的额度在2010年达到1.3万亿美元，占当时外汇储备的四成。此后中国持有美国国债的规模稳步减少，截至今年4月末为6510亿美元，占比下降到两成。

界面新闻记者根据同花顺ifind数据制图

需要指出的是，中国官方并未公布当前3.4万亿美元外汇储备的具体持仓情况。学术界通过各种数据分析估算，普遍认为中国外汇储备以债券类资产为主（主要是美国国债、欧洲国家国债、日本国债等，少量机构债），境外存款居次，权益类资产的比例较低。

关于是否投资权益类资产，国家外汇管理局曾公开表示，我们不排除任何投资产品。但是，具体投资哪一类产品，需要严格的风险评估和控制，也就是说，看这类产品是否符合外汇储备投资安全、流动和保值增值的原则，是否有助于实现风险分散化。

学术界普遍觉得，从安全性角度考虑，外汇储备几乎不会直接投资于某只具体股票，更可能通过配置指数等组合方式，间接参与权益市场，以满足其多元化和分散化的投资目标。

因此，如果外汇储备增加香港权益类资产配置，很可能是配置指数，几乎不可能配置个股。

远东资信研究院副院长张林对界面新闻记者表示，以外储的投向标的来看，主要集中于高流动性、收益与平衡性资产，收益增厚性资产主要为境外宽基指数ETF等被动权益资产、黄金和少量高评级企业债。即便外储增配香港资产，权益类资产可能以“宽基ETF”为主，占比有限，个股的集中度与波动性较高，不符合安全和流动性优先的主目标。

实际上，7月8日港股主要指数和科技股大涨可能另有缘由。“恒生科技大涨很可能就是前期跌幅太大，同时受美股软科技股反弹、阿里业绩超预期的影响。”沪上某私募基金经理对界面新闻记者说。

再者，潘功胜的表述显示，去年以来国家外汇储备持续在港开展资产配置。然而，恒生科技指数自去年11月高点以来已下跌三成；增配香港资产相关政策于7月7日上午宣布，但市场反应直至7月8日才出现明显上涨。这些时间节点与市场表现之间的差异，似乎难以直接证明外汇储备资金已经实际介入相关指数。

不过，潘功胜的支持表态确实提振了港股市场信心。张林对界面新闻记者称，即便国内政策加大对香港资产的力度，权益配置更可能通过改善风险溢价与流动性预期来间接提升效果，而非由外储本身承担权益的主要购买角色。

或主要增配黄金、债券类资产

潘功胜表示，过去一年多时间里，国家外汇储备在香港持续进行资产配置和投资交易，未来国家外汇储备将继续提高在港的资产配置比例。国家外汇储备增配香港资产的类别也引起市场关注。