宜信，这个曾经备受瞩目的金融巨头，如今却成了“爆雷”的代名词。

两个月前，中国助贷行业的领军企业宜信，对外宣布对类固收产品实施“良性清退”。

“良性清退”这个说法，颇具迷惑意味。

实际情况是，宜信全面停止了新申购及到期产品的本息兑付，原有的兑付流程也被中断。

说白了，这就是一种“变相爆雷”。

关于涉及的资金规模，说法不一，有的称300亿，也有称400-500亿。

无论具体数字如何，这都不是一个小数目，并且关联到近10万名高净值投资者。

更让投资者担忧的是，宜信原来承诺在4-6周内公布“良性清退”方案，可至今仍未见踪影。

投资者因此陷入了极度的恐慌。

唐宁一手建立的宜信金融王国，如今似乎正走向崩溃的边缘。

截至今日发稿，宜信官方仍未发布清退方案。

但在投资者微信群中，却流传出一份所谓的兑付方案。

据财新披露，这份网传的三档兑付方案显示：

新客户不会被扣除历史收益，中期客户仅计算单笔产品，长期复投客户即使被扣除，也有上限设定。

这个方案在一定程度上放宽了原来的扣减规则。

与最初流传的兑付方案导致的大规模投资者维权事件相比，这份最新的方案显得更为可行。

据猫崽获悉，最初流传的兑付方案对长期复投客户最为苛刻。

其“净本金”确权规则是：

可兑付本金=全部投入本金-历史所有已领取收益。

这意味着，在最不利的情况下，投资数百万的客户可能会血本无归。

因为过去宜信主打7%-10%的固定收益，长期复投客户的收益可能早已超过本金。

即便如此，这份新的兑付方案依然存在诸多争议。

据称，新的兑付方案仍然保留3-5年的超长兑付周期，未设定最低季度回款比例，也未引入第三方资金监管。

投资者依然感到担忧。

更加令人揪心的是，不少宜信类固收产品的投资人反映，自己所在的官方企业微信群突然被解散，而且事先没有任何通知。

宜信财富数百亿的表外兑付，彻底陷入了停顿。

宜信宣布“良性清退”仅六天后，创始人唐宁在宜信财富官方客户APP的个人专栏发布了一条简短动态，没有配图，没有解释，也没有回应兑付问题。

唐宁写道：“二次创业开启之日，拼搏 ing。”

此后，他的个人专栏再无更新内容。

时至今日，投资者仍未能联系上唐宁，也未等到加盖公章的官方兑付细则。

宜信为何突然爆雷？

事情的起因可以追溯到2006年，当年唐宁创立了宜信，总部定在北京。

最初，宜信是一家为教育培训机构提供个人信用咨询与管理服务的金融公司，同时也提供小额信贷业务。

唐宁创办宜信的灵感，源于他在孟加拉考察尤努斯的小额信贷项目，他敏锐地发现了国内金融市场的空白：

银行只服务大客户和高净值人群，而普通人、小微企业和农户难以获得正规贷款，导致高利贷泛滥。

当时，宜信喊出了“让普通人的信用变现”的口号，依靠助学贷、宜农贷等线下业务迅速铺开全国网点。

到了2011年，唐宁拆分了宜信财富，分别打造了借钱端和理财募资端。

这种“两条腿走路”的商业模式在当时颇为创新。

随着宜信规模的扩大，它还开始布局海外财富管理业务。

次年，线上P2P平台宜人贷上线，直接抓住了互联网金融的风口。

2015年底，宜信迎来了巅峰时刻：宜人智科在纽交所成功上市。

宜人智科的业务主要分为两大块：

一个是互联网助贷的宜享花，小微企业最高可贷款100万；

另一个是保险经纪公司合翔保险经纪。

放贷规模一年超过400亿，账面净利润十几亿，宜信系管理资产规模冲击千亿，一时风光无限。

但唐宁为何选择在美国上市？

那是因为国内A股对放贷公司的IPO审核极为严格，近乎关闭了大门。

尽管唐宁早在2011年就成功将宜人智科推向了纽交所，股价甚至一度飙升至47.53美元/股，市值超过280亿人民币（按当时汇率计算）。

然而，如今的宜人智科已变得面目全非，近8年来股价暴跌。

宜人智科的市值仅剩下1亿美元出头，缩水了97%。

股价为何会崩盘？

根源在于2018年，监管机构对整个网贷行业进行了严厉整顿。