记者 辛圆

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布，2026年7月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平，以上LPR在下一次发布前有效。

7天期逆回购利率作为主要政策利率，自2025年5月下调后已连续14个月未变。因此，本月LPR报价的定价基础没有调整。

LPR上一次调整发生在2025年5月，当时1年期和5年期以上品种均下调了10个基点。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，7月两个期限LPR报价保持不变，符合市场预期，背后有两个直接原因。

一方面，当月定价基础未变。王青指出，自上月LPR报价公布以来，主要政策利率维持稳定。这意味7月LPR报价的定价基础不变，已在很大程度上预示当月LPR会继续按兵不动。另一方面，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

数据显示，受前期央行公开市场各项操作总体调减等带动，7月以来DR001等主要市场利率已升至政策利率附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行，显示商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。

王青还提到，受年初部分贷款重定价等影响，2026年一季度末商业银行净息差为1.40%，较上年末下降0.02个百分点，再创历史新低。这意味着从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

“年初以来LPR报价始终保持稳定，背后是一季度宏观经济起步有力，叠加近期出口继续呈现高增态势，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展，这意味着尽管二季度国内投资、消费势头转弱，GDP增速有所下行，但当前宏观政策保持较强定力。近期货币政策仍处于观察期，是7月政策利率和LPR报价未作调整的根本原因。”王青分析称。

7月15日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜明确表示：“将根据宏观经济运行情况、物价走势和宏观调控的需要，引导调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。”

往后看，王青在采访中表示，下半年央行有可能实施政策性降息，从而带动LPR报价跟进下调。

具体来看，他分析，一方面，伴随此前高油价对全球经济的拖累效应逐步显现，以及我国外部经贸环境还有变数，再加上全球AI投资热潮的可持续性有待观察，下半年出口增速有高位下行趋势，而国内消费、投资需求需要提振，下半年稳增长政策会适度发力。另一方面，伴随高油价等输入性通胀效应减弱，以及近期芯片价格大幅上涨向电子产品以外扩散传导的空间有限，下半年国内物价整体上会处于温和水平，再加上今年人民币汇率稳中偏强，都为货币政策灵活调整提供了有利条件。

王青认为，下半年在科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款等结构性货币政策工具进一步加力，持续做好科技金融、普惠金融等“五篇大文章”的同时，央行有望在三季度末前后实施政策性降息，降息幅度预计为10个基点。这将带动包括LPR报价等在内的各类主要市场利率跟进下调，进一步降低企业、居民融资成本，是下半年促消费扩投资、有效对冲外部不确定性的一个重要发力点。