7月22日，滔搏（HK06110，股价报收1.45港元，市值达89.92亿港元）发布一则公告，宣布自2027年1月1日起，在中国内地的耐克线上平台将全面停止销售业务。
查阅相关数据可得知，截至2026年2月28日那财政年度，耐克线上平台销售收入大约占了滔搏总营收的五分之一二。鉴于此，公司董事会预计，这一决定将在短期内对滔搏业务造成重大冲击。公告发布当天，港交所交易时间里，滔搏股价一度下挫超过两成。
回想消息首次披露之时，正值六月的下旬。彼时，滔搏股价已连续多日走低。当时公司公告称未收到耐克正式通知，股价随之后有小幅反弹，但最近一个月仍在低位徘徊。
就即将到来的线上渠道调整，7月22日，滔搏方面向《每日经济新闻》记者表明立场：“这次变动仅限于线上渠道，其他销售渠道并未收到任何调整通知。”
公司表示，理解并尊重耐克基于品牌长期发展策略所做的渠道调整选择。从长远来看，这一举措能够帮助耐克改善消费者体验，提升产品竞争力，同时推动整个市场环境向更健康、更有秩序的方向发展。
查看今年5月底公布的2025/2026财年报告能够发现，滔搏在那段时间里重点加码跑步、户外这些发展势头迅猛的细分市场领域，不断丰富品牌的组合和商品的供给。
报告显示，截至2026年2月28日，滔搏已与Norrøna、norda®、Soar、Ciele等品牌达成在中国市场的独家运营合作，全面承接这些品牌在国内的战略定位投放、本土化内容的打造、全域零售的实现以及运动社群的培育等全套运营工作。同时，滔搏在上海开设了首间跑步生活方式集合店ektos，以多品牌零售为基底，融合跑步文化活动空间与社群联结功能，立志打造出一个扎根于本土市场的跑步文化品牌。
谈及新品牌的销售情况，滔搏方面向《每日经济新闻》记者透露说：“目前Norrøna的销售表现是符合我们预期的。”
面对高达22%的销售收入缺口，滔搏打算如何弥补回来？
7月22日，公司对外表达了这样的回应：本次调整是专门针对线上渠道的，实体店的运营和其他方式并没有受到任何变动的影响。
公司还表示：认可并尊重耐克按照品牌的长远规划所做出的渠道布局决策。从长远角度分析，这一调整有助于耐克提升消费者的体验，强化产品的卖点，并且推动市场环境向健康有序的方向发展。
查阅今年五月公布的2025/2026财年年度报告可知，滔搏在那一年时间里大力投入到鼓励跑步、户外这些升温快的细分市场竞争领域，着力扩充品牌库及商品供应。
报告披露，在2026年2月28日的节点上，滔搏已经和全球多家品牌如Norrøna、norda®、Soar、Ciele等建立了深度合作，获得了中国区的独家运营权。业务范畴包含了品牌在中国境内的发展战略定位的设定、本土化内容的生产、全渠道零售的执行、运动社群的培养等全流程运营任务。同时，公司在上海建立了首个跑步生活方式综合店ektos，以多品牌零售为根基，融合跑步文化活动空间与社群关联节点功能，志在成为本土市场的跑步文化标杆品牌。
关于新品牌的市场接受度，公司向记者表达了预期之中的成果。
面对22%的销售缺口带来的压力，滔搏的运营安全体系有多深厚？
公司表示，一直以来都坚持多品牌、全渠道运营的模式。近几年引入新品牌，正是为了以更多元的品牌矩阵满足消费者需求升级。不过，对于过渡期内如何管理库存风险、22%收入缺口的具体弥补举措，以及是否会加速引入新品牌以填补空缺，公司方面暂未置评。
“未来将继续秉持互利共赢的原则，与耐克保持紧密合作，充分发挥自身在线下零售运营、本地消费者服务以及本土市场深耕等方面的优势，通过新概念运动门店和高质量零售场景，为中国消费者带来更专业、更丰富的运动体验。”滔搏方面称。
从财务表现看，截至2026年2月28日止年度，滔搏实现收入257.4亿元，同比下降4.7%；毛利率38.0%，同比下降0.4个百分点；公司权益持有人应占利润12.67亿元，同比下降1.5%。
尽管宏观消费疲软及线下客流下滑对收入造成压力，但受益于全域化零售布局的持续拓宽与精益，销售及分销开支同比下降7.5%，一般行政开支与上年基本持平，合计费用率同比下降0.7个百分点至32.4%。年报中，管理层将此归因于集团在复杂市场环境下的审慎费用管控。
截至2026年2月28日，滔搏累计用户数（含会员及潜在会员）达九二九零万，会员贡献的线下门店及微信小程序零售总额（含增值税）比例达91.7%。门店方面，共运营四千三百六十家直营店铺，门店数量同比减少13.1%，但单店销售面积同比提升3.9%，聚焦店效与坪效的核心经营思路持续显现。
面对耐克线上业务终止的短期冲击，滔搏能否依靠多品牌矩阵布局与“全域一站式运营”能力等实现平稳过渡，仍有待市场检验。
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每日经济新闻
