7月22日当天，韩国股市午后持续走弱，A股也跟着出现明显跳水。资金明显开始追逐避险标的，大量资金流向石油石化、煤炭这类传统的周期性板块；与此同时，通信板块领跌大盘，让双创指数也跟着下跌。
根据一些业内人士的看法，目前A股还看不到彻底止跌的信号，短期很可能会继续保持弱势震荡状态，甚至可能继续下探到3830点的关键点位。操作方面，投资者需要警惕两个主要风险：第一，高位且缺乏业绩支撑的题材股存在二次下跌的可能；第二，当下的反弹过程或许存在诱多的情况。现阶段最好不要盲目重仓，也不要加杠杆操作。
到了午后，市场风格明显转换，投资者开始关注传统股。A股在早盘低开后有过一轮小幅反弹，不过午后行情明显疲软，特别是科技股翻绿之后，双创指数的跌幅变得很明显。最终，沪指微涨0.07%收在3867.03点，创业板指大跌3.23%报收3566.73点，深证成指也收跌1.42%。沪深300和北证50略有下跌，上证50则小幅上涨，但科创50指数收跌2.26%。
当天的成交量萎缩，沪深京三市合计成交额只有3056亿元，日成交总额降至2.67万亿元。由于科技股持续大幅回调，市场杠杆资金的热度明显降低，截至7月21日，三市两融余额下降到2.72万亿元。
午后市场情绪趋于谨慎，整体呈现亏损扩大的情况。当天只有1530只个股收红，48只个股涨停；却有3876只个股下跌，其中有9只股票跌停。
市场风格出现显著转变，资金开始流向传统板块，防御性的个股逆势上涨，而科技股整体表现较弱。石油天然气、煤炭、电力板块表现突出，贵金属、基本金属、黄金概念股也同步走强；相反，光通信模块、PCB、电子设备制造、电子元件等板块跌幅较大。
从31个申万一级行业来看，当天市场以跌为主，涨的很少，传统板块明显比科技板块强势。石油石化、有色金属、煤炭行业领涨，公用事业、房地产、银行板块也起到护盘作用。
科技赛道普遍承受压力，通信板块跌幅超过4%，建筑材料、传媒行业也跟着下跌，电子、机械设备、电力设备、国防军工板块都收跌。
在成交活跃的个股方面，有33只个股日成交额超过100亿元，不过大多是科技股，而且多数是下跌的。通信设备板块中，中际旭创下跌6.66%报1060.8元/股，新易盛大跌7.79%报508.8元/股，亨通光电跌幅超过8%报55.12元/股，中天科技下跌6%报32.5元/股。但中兴通讯上涨7.51%报37.5元/股，光迅科技也上涨将近3%。
半导体板块方面，兆易创新微跌1.16%报470元/股，长电科技涨幅收窄至1.29%报85.78元/股，寒武纪下跌接近3%报1310元/股，北方华创上涨2.61%报764元/股，中微公司、华虹宏力、中芯国际都收跌，德明利跌停报457.2元/股。
电子设备制造板块方面，佰维存储下跌超过8%报248.28元/股，源杰科技下跌6%报1415元/股，江波龙下跌接近8%报388.45元/股。
恒生前海基金经理龙江伟表示，A股今天的走弱，一方面是因为前一日市场大涨后积累了不少短线获利盘，盘面有技术性回踩的需求；另一方面外部环境的变化加重了市场风险情绪，韩国股市午后跳水带动亚太市场整体下跌，压制了A股的风险偏好。消息面上，美国贸易代表暗示会很快推出新的关税政策，这方面后续仍需密切关注。
“从短期看，随着市场拥挤度下降，前期积累的获利盘有一定程度的消化，市场有望迎来修复行情。”龙江伟补充道。
排排网财富研究总监刘有华直言，市场短期还没完全止跌。昨天的V形反转更多是恐慌性抛盘释放带来的技术性修复，不代表趋势性反转，指数大概率会继续下探到3830点这个关键位置。同时，市场已经告别了全面普涨的时期，进入“重结构、轻指数”的结构性行情，板块之间的轮动和切换将成为常态。
他提醒投资者注意防范三类风险：一是高位且无业绩支撑的题材股出现二次下跌；二是反弹过程可能存在诱多陷阱；三是高位硬科技硬件板块的反弹最好看作是资金派发机会，不宜盲目追高。
针对7月以来A股持续回调的状况，金鹰基金权益研究部总经理杨刚分析，这次调整本质上是高位赛道的估值回落、筹码重新分配和交易结构去杠杆，并非宏观基本面的全面恶化。随着杠杆资金逐步离场、赛道交易的拥挤度持续降低，股指有望迎来更有持续性的超跌反弹。
金信基金基金经理杨超认为，当前阶段市场的集中抛压可能已经充分释放，本轮调整中情绪冲击最大、下跌最猛的时期基本结束，指数系统性下行的风险有限，之后很可能会进入震荡筑底、逐步修复的结构性行情，不必太过悲观。
富荣基金基金经理李延峥分析，后市的发展存在多个变量：如果海外美债利率、美元继续回落，再加上国内政策继续保持结构性宽松，那么科技成长板块的估值修复或许还有空间；但如果油价因为地缘冲突再次上涨、美联储重新转向鹰派，或者中报业绩无法达到之前的预期，高估值的科创资产可能会反复波动。
对于未来半年的A股投资机会，李延峥判断，更可能是结构性机会而非全面性行情，关键变量从“政策托底是否出现”转变为“盈利能否接棒上涨”。从产业角度来看，科技制造仍然是中期的重要主线，但配置逻辑需要从泛AI、泛科创的叙事下沉到有真实订单、资本开支支撑的赛道，重点关注国产替代、算力需求、半导体设备扩张、先进封装、工业智能化以及电力配套等能验证业绩的细分领域。与此同时，防御类的板块在市场恐慌时能起到避险作用，一旦市场风险偏好回升，这类资产的相对收益可能会阶段性减弱。因此未来半年适合采取动态平衡配置的方式，不宜押注单一风格。
诚诺资产基金经理余海华提出，下半年从两方面进行布局：一是恒生科技。恒生科技的估值和股价位置已经显示出配置价值，对资金的吸引力持续增强。二是AI的中下游。随着上游资本开支增速见顶、TOKEN价格下降，AI应用的渗透率快速提高，算力基建服务商和端侧芯片企业有望迎来发展机遇。
面对震荡行情，投资者应该如何进行板块配置？排排网财富研究总监刘有华分析，科技股趋势破位后的反弹更多是下跌中继的超跌修复，接下来需要较长时间来消化套牢盘。
他给出三点操作建议：高位科技板块可以利用反弹机会分批减仓；低位且有真实业绩落地的科技标的，在回调后可以分批买入，切忌追高；采用“科技核心+周期防御”的配置思路，进行高低搭配，对冲市场波动风险。
杨超分析，结合中报业绩预告来看，科技板块的供需格局仍然向好，核心产业的基本面依然有韧性。对于业绩确定性强、估值消化充分的优质科技标的，未来仍有估值修复与业绩提升的空间。与此同时，消费、红利、医药板块此前经历了长期调整，现在估值处于历史低位，安全边际较高，配置性价比逐步显现，值得持续关注。
杨超强调，投资者需要摒弃追涨杀跌的短期交易思维，可以运用哑铃策略来构建投资组合，同时兼顾成长弹性与防御属性。一方面聚焦基本面扎实、产业需求明确的高景气赛道，可以思考布局半导体、军工、商业航天等科技方向，把握成长机遇；另一方面积极布局红利、消费、医药等前期调整充分、估值处于低位的板块。同时通过定投方式分批逐渐进入市场，有效分散单一赛道持仓风险，平滑组合的短期回撤。
“当前市场还处于杠杆出清、情绪磨底的后期阶段。随着配置型资金持续流入和恐慌性筹码显著出清，可以留意短期超跌反弹带来的布局机会。”杨刚指出，重点关注两大方向：一是科技领域。本轮AI科技板块回调明显，更多是高估值消化和交易结构去杠杆的资金行为主导，而AI产业的需求方面尚未有确定性的边际减少，短期AI产业链可能存在超跌反弹。当然，这轮超跌反弹之后，中长期新一波行情还需要等待新的重要产业催化，7月下旬海外云厂商的二季报是验证资本开支回报率的关键节点。二是价值领域。后续需要持续关注美伊冲突的变化，建议关注受益于能源价格上涨且具备高股息优势的煤炭、化工行业；此外，有色、非银等基本面有吸引力，且前期大量浮动筹码已经完成出清的高性价比行业，同样值得重点布局。
记者 朱灯花
文字编辑 陈偲
版面编辑 孙霄
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