美伊纷争再起波澜，霍尔木兹海峡一带航运近乎停滞，也门胡塞武装随即又抛出封锁沙特红海航运的核弹威胁，中东原油外运通道陷入双重困境，原油供应面临进一步压缩。周三，国际基准布伦特原油价格一度飙升5%，冲破95美元/桶，刷新六周价位。伴随油价的蹿升，美债收益率见顶回落，未来潜在加息预期又将给股市，尤其是一向受动荡影响的成长股带来新一轮考验。

中东两大原油外运通道遭遇挑战

近一个月光度，布伦特原油主力合约累计上涨过二十%，此次价格飙升的导火索，即美伊紧张关系的全面升级。Tickmill 集团市场策略师帕特里克·芒内利在周三发布的研究报告中指出，“双方军事行动持续不断，外交谈判毫无缓和迹象。市场因此计入更高地缘政治风险溢价，通胀压力再度加剧。”同时，也门胡塞武装周二发出强硬警告，要求所有船只避开沙特所有港口。此举直接危害沙特数百万桶原油的出口命脉——此前美伊冲突导致霍尔木兹海峡几乎无法通航，沙特依托的延布红海港，本就是原油输送至海外的核心备用路线。

胡塞武装周一虽对沙特实施海上封锁，但初期未明确是否仅针对沙特籍船只，当日市场反应较为平淡。及至周二，市场情绪发生显著转变。胡塞武装此次瞄准的是沙特原油出口的关键替代路线，这条路线本是全球市场用来抵消霍尔木兹海峡通航受阻、中东原油外运急剧萎缩的缓冲带。沙特依赖横贯东西输油管道，将波斯湾地区油田的原油输送到红海沿岸的工业中心延布港，再经苏伊士运河运往欧洲，或通过曼德海峡运往亚洲。

根据海事情报机构 Windward 统计的数据，已有至少5艘油轮在红海航行或驶向红海时紧急转向。

Raksha Intelligence Futures首席执行官阿拉西·克里希南表示，曼德海峡已成为全球继霍尔木兹海峡后的第二大能源咽喉。倘若该航道关闭，本已承压的全球原油体系将叠加霍尔木兹海峡的供应冲击。“这早已超越口头警告，”克里希南补充道，胡塞武装已具备袭击商用航运的实际能力与意愿。他警示，若美国做出军事打击的决策，将可能促使全球两大能源咽喉同时卷入冲突漩涡，而当前市场、保险、运费定价机制尚未计入此类极端情景的风险。

荷兰国际集团（ING）在向第一财经记者提供的研报中提及，市场对美伊临时休战的预期彻底破灭，原油供应中断风险不断攀升。“能源市场的供应波动并未局限在中东。”此外，黑海地区里海管道联盟（CPC）码头已暂停接收哈萨克斯坦原油，因持续发生的油轮袭击事件，码头装船作业全面停止。

风险管理与市场监测机构 Tapaas 首席执行官乔纳森·斯奎尔斯指出，“未来数日原油市场将高度敏感于中东地缘政治消息，剧烈波动风险持续处于高位，任何行情异动都会直接调整交易机构持仓方向。”

风险资产或将承压

随着国际油价再次攀升，各国央行抑制通胀的压力随之剧增。

XTB 研究主管凯瑟琳·布鲁克斯表示，“布伦特原油本周累计涨幅超过十个百分点，这对全球各国央行，尤其是全力遏制生活成本上涨的英国新政府而言，是沉重的打击。未来高油价将压缩全球家庭下半年的可支配收入，带来深远的经済影响。”

近期美股走势也受到油价波动的影响，美联储降息预期降温，高企的美债收益率压制高估值科技成长股的估值，纳斯达克指数跌幅明显大于道琼斯工业平均指数和标普500指数。

值得一提的是，本轮人工智能行情推动美股头部股权重增加，市场结构高度集中，标普500指数中科技股占比达到37%。在新财报季中，半导体及半导体设备企业二季度净利润预期同比大幅增长133%，贡献了标普500全指数约44%的盈利增幅。考虑到市场对半导体行业顶部的担忧尚未解除，美联储政策预期可能进一步成为冲击资金风险偏好的隐患。

嘉信理财高级投资策略师凯文·戈登写道，“除七大科技巨头AI主线外，油价上涨是另一主导市场逻辑。高油价重燃通胀担忧，资金流向公用事业板块避险；能源、材料板块同步走强，反映市场正计价通胀上行风险。”