7月23日 财联社 报道（陈俊兰）
资本市场正目睹券商"护盘"行动的显著扩张。
7月22日 夜间，长江证券公开发布通知，董事长刘正斌当日提交申请，计划动用自有资金实施集中竞价回购公司股票。回购预算区间设定在1亿元到2亿元之间。
至此，7月份以来，华安证券、国联民生证券、红塔证券、中泰证券以及长江证券已五家券商相继开展回购。若把六月启动回购的国金证券也计算在内，目前这六家券商的回购计划总额上限已达到12亿元。
股价下跌触发回购机制 长江证券董事长提议增持
长江证券公告里说明，此次提议回购的根本原因十分清晰。
公告提及，从2026年7月1日到17日，公司A股收盘价连续二十个交易日累计下跌幅度达到20.87%。这一跌幅，已符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》第二条第二款第（二）项的要求，即"连续二十个交易日公司股票收盘价格跌幅累计达到百分之二十"。
因此，提议者董事长刘正斌确认，公司已达到《回购指引》中"为维护公司价值及股东权益所必需"的回购条件。
值得注意的是，长江证券此次回购提议并未仅限于传统"护盘"范畴。公告清楚表明，回购股份的另一目的在于"同步公司长远发展策略与核心人才维系成长需求，为将来实施长期股权激励打基础"。
这一安排显示，回购的股份未来可能用于员工持股或股权激励计划，将股东回报、公司价值与核心人才发展深度统一。在证券行业人才竞争白热化的当下，这样的做法既是为当前股价稳定定的"定心丸"，也是为增强公司长期竞争力的"储水池"。
多家券商迅速行动 维稳态势清晰
长江证券并非独立案例。在A股市场波动期间，券商板块正用"真金白银"的行动来稳定市场心理预期。
早在7月19日夜间，华安证券与国联民生证券便率先公布回购计划，两家公司的回购金额都定在1亿元到2亿元之间。紧接着，红塔证券于7月20日公告，董事长提议出资5000万元到1亿元回购股份并注销，目的是提升每股收益。同日，中泰证券董事长王洪提议用1亿元到2亿元回购股份用来减少注册资本。
实际上，本轮券商回购的苗头早在今年六月上旬已经显现。6月8日，国金证券公告，公司控股股东长沙涌金提议，计划用自有资金通过集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于1.5亿元，不超过3亿元，回购股价不超过每股13元，回购股份专用于维护公司价值及股东权益。据国金证券6月30日公告，国金证券已回购1025.08万股，花费0.89亿元，显示出执行进度之快。
除券商回购，兴业证券股东福建省投资开发集团也宣布了增持计划，打算在未来6个月内增持3000万元到6000万元公司股份。据不完全统计，这一轮券商回购增持浪潮的计划总额上限已累积达到12.6亿元。
券商回购从股权激励用途转向注销式回购的实质性变化
"近期券商回购行为确实表现出理念转变，但必须明确一个重点，主流方向并非'公司价值维护与员工激励结合'，而是从股权激励用途向注销式回购的根本性转变。"南开大学金融发展研究院院长田利辉在答复财联社记者提问时说。这一改变表示券商管理思路从短期稳定转向长期价值构建。
注销式回购占比快速增加是关键特征。2026年以来，国泰海通、浙商证券、红塔证券等多家券商主动将原有库存股或新增回购用途变为注销减资，而不是用于股权激励。这一现象表明券商正从"护盘工具"认知转变为"资本结构优化"手段，更重视直接提升每股收益与股东回报，而不是单纯用库存股积累激励资源。政策面上，2024年新版"国九条"及《市值管理指引》鼓励注销式回购，推动行业从被动应答转为主动构建常态化市值管理机制。
田利辉强调，转变的意义，短期看是信号传递，注销式回购用实际资金表达管理层对内在价值的信心，比股权激励更有市场说服力。长期看是治理进步，通过减少股本提高ROE，促使券商从"规模扩张"转向"资本效率"竞争，契合资本市场从融资市向投资市发展的总趋势。如果说简单把回购看作员工激励储备，反而可能损害股东利益。当前趋势显示，券商正以更透明、更持久的手段实践"为投资者着想"，这比表面上的"结合"更有实际价值。
需要留意的是，券商回购并非单向"护盘"。华安证券明确指出，在发布回购结果暨股份变动报告公告后12个月内采用集中竞价交易方式卖出。华安证券等券商的回购行动，体现出回购行为兼具短期稳定与中长期资本运作的双重作用。这种灵活的资本操作手段，不仅能在短期内提振股价，也为公司未来的股权激励、市值管理预留了余地，体现了券商在资本运作上的成熟。
展望未来，随着长江证券加入，市场正期待更多券商加入回购或增持的行列。在当前板块估值处于历史相对低位的背景下，这些"产业资本"的行动，无疑将成为判断板块乃至市场底部区域的重要参考依据。回购潮的延续，不仅能为券商板块的估值修复提供稳固支持，更将通过完善长效激励机制，为行业的长期繁荣注入新鲜动力。
