7月20日，网红游资刘鑫曾曝出单月亏损5.63亿元。随后的7月23日凌晨，他再通过公众号“亿万鑫”发布万字长文，剖析市场各参与群体，言语间对散户地位给予高度评价，称量化交易者赚取的是“逆人性的钱”，还断言某队大额出手时往往是市场阶段性底部。
文章开篇，刘鑫直接卸下网红光环：“抛开媒体和舆论冠名的'知名'、'网红'、'柚子'、'牛散'等标签，我本质上就是个普通散户，浸润市场多年的老韭菜而已。”他表示，近期把更多时间用来泡论坛、找人聊天、实地调研，目的在于更深层次理解市场，并将“亏损5亿多，包括过往更多巨额亏损的教训”分享出来。
全文共分五章：盘点自身错误、市场初衷、群体分析、当前市场观察、资本捷径。
### 自省：急功近利酿成大错
回顾自身失误时，刘鑫坦言：“此次回撤严重根本原因在于急功近利，被市场情绪裹挟，仓位管理过于激进。”他举例说明：“持仓不断向热点靠拢，编造各种理由追高，导致仓位高度集中”，“市场狂热时，鲁莽加仓追高风险板块被深度套牢”。
### 剖析市场九大参与方
在“群体分析”章节里，刘鑫将市场参与者归纳为散户、公募基金、私募基金、量化机构、某队、产业资本、外资、游资及牛散、其他群体这九类。
关于散户，刘鑫强调：“我国资本市场散户占比高是其突出特征，散户是决定整体市场风格的核心力量。”他认为散户群体具有明显共性：“情绪化、缺乏耐心、急于求成、欲望强烈”，具体表现为“容易形成一致性观点”“受情绪驱动”，导致A股市场“波动剧烈，像个钟摆，总是在极端悲观（极左）和极端乐观（极右）之间摇摆，很少处于平衡状态”。“能够独立思考、保持理性的投资者，早已超越大多数散户，成为市场盈利者。”
对于公募基金，刘鑫提出非传统看法：“许多人觉得公募基金比散户更理智专业，但现实是公募基金挑战更大。”他指出：“表面看公募基金自主决策，其实操作难度比普通散户更高，各种机制让他们比散户表现得更加'情绪化'和'极致化'。”
相比之下，刘鑫对私募评价更高。他解释：“私募主要依靠业绩提成生存，客户门槛高且有固定投资期限，”这类群体“客户独立思考能力强，对短期业绩容忍度高”，“算是市场稳定的中坚”。
他还特别提到了两位坚持己见的私募大佬：“李蓓永远正确”，以及曾预警风险的宁泉资产杨东总监，“值得尊敬”。
关于量化行业，刘鑫没有简单否定。他分析：“量化本质上是研究散户心理和操作习惯获利，赚取的是交易相关收益，”量化机构“分布重点取决于当前盛行风格和赚钱效应最高的板块，散户交易越频繁的地方，量化越集中”。“量化交易赚取的是违背人性的利润，通过深度分析投资者交易行为和海量数据构建模型来获取超额收益。”然而，他也警告，策略趋同让量化影响日益显著，“千亿亿万规模的交易、几百亿级别的巨头掌控着市场主导权”。他建议散户“与其抱怨量化，不如审慎自己的买卖行为”。
谈及某队，刘鑫将其视为“市场稳定器”，“起决定性作用”。他总结规律：“某队大额买入时，往往对应市场阶段性底部和过度悲观期”，“某队大额卖出时，通常意味着市场阶段过热或过度亢奋期”。根据他的判断，“现阶段显示出明显的阶段性底部和过度悲观信号”。
刘鑫评价产业资本为“一面镜子”：当某个行业出现大量参与者集体减持时，投资者需提高警惕。他强调：“董事长和实控人更了解公司状况，资本市场也遵循供需法则，减持规模过大必然会引发质变。”这里指的是“整个行业批量的行为”，而非个别企业。
对外资，刘鑫态度鲜明，称其为“对中国资本市场认知不足，忽视投资价值的傲慢者”。他认为：“相同公司在中国更具竞争力且估值被严重低估”，“未来外资必将深化对中国市场的重视，除非他们放弃这个时代。”
对于游资和牛散，刘鑫坦承：“无需神化这个群体，本质上是规模较大的散户”。不同在于“具备独立思考、专注投入、付出巨大努力”。“我接触过的并无电影剧集中描绘的精英形象，都十分朴实。”他总结核心特质：“独立自主，自由灵活，持续努力”——既能敏锐捕捉前沿机遇，也能在极端环境中把握抄底良机。
此外，刘鑫提醒投资者警惕“大V”的立场偏向，远离各类付费荐股群和“负能量传播者”（长期散布负面观点和阴谋论者），建议“退出各类群讨论，特别是所谓内幕跟单荐股群及纯粹情绪化群体”。
### 详解“资本捷径”：逆人性、用闲钱、不盯盘
刘鑫总结多年市场经验，提炼出“捷径”——逆人性、长期持有、避免盲从、使用闲钱、懂得止损、减少盯盘、保持乐观。他认为，投资最高明的方法是“逆人性”。“在多数人恐慌躲避、认为市场欺诈时，在救市行动启动时，或极端恐惧无人问津时，通常处于底部。”他列举了2018年、2022年6月至2024年9月、2025年4月等多个历史底部案例，“都容易识别”。对比其他群体，散户优势在于“时间与灵活性”，“你的时间价值有限，无需被他人推动。”
刘鑫特别强调“闲钱投资”理念。“每次熊市底部都伴随着金融产品或杠杆爆雷，资本市场极其残酷，真正底部是满目疮痍的景象，但此时残存的筹码最为珍贵。”他还说，“量化盛行，对非专业投资者而言，频繁看盘毫无意义。”他建议普通投资者忽略短期波动，将精力放在核心决策上。
### 重申对中国资本市场的信心
尽管遭遇巨额亏损，刘鑫在文末仍表达对中国资本市场的坚定信心：“以性命之笃定相信，中国资本市场是全世界最具潜力且前景的市场”，“虽然发展之路充满挑战，但前景一定光明，这也是普通人创造机会的关键时期”。“重大机遇往往孕育在重大风险之后，这次也不例外！希望这带血的筹码，是你捡拾的，而非机器代码与‘收割者’。”结尾一句“咬咬牙，你会发现轻舟已过万重山”。
截至目前，刘鑫暂未透露后续投资计划。
