美东时间7月23日，特斯拉股价遭遇重挫，单日跌幅超过14%，创下逾一年来的最大失血纪录。这一波动让做空者当日账面浮盈逼近41亿美元。回首年内表现，特斯拉累计下跌近三成，做空阵营的总收益已累积至约90亿美元之巨。
市场普遍认为，二季度核心财务数据未能达到预期，是引爆股价崩盘的直接导火索。摩根士丹利等多家机构紧随其后，纷纷下调该股目标价。有趣的是，“木头姐”凯茜·伍德却在暴跌当日逆势出手，加仓16万股，交易金额逾5000万美元。
**做空者年内获利近90亿美元**
7月23日的美股盘中，特斯拉遭遇了逾一年来最猛烈的抛售潮。股价一度下挫15.6%，报收于315.735美元，最终定格在跌14.52%。据S3 Partners董事总经理Ihor Dusaniwsky估算，这波抛售让做空者在市值层面单日获利约41.2亿美元。
截至当日，特斯拉年内跌幅已达28.91%，在美股“七巨头”中排名垫底。测算显示，做空特斯拉的投资者今年以来的账面收益合计约为89.2亿美元。
在美股“七巨头”里，特斯拉的做空比例位居第一。S3 Partners数据显示，目前约有3%的特斯拉流通股处于被做空状态，而排名第二的Meta仅为1.6%。
电影《大空头》原型、知名对冲基金经理迈克尔·巴里也是特斯拉的空头之一。6月30日，他在Substack平台发文透露，自己已建立特斯拉空头头寸，建仓价格为每股416.22美元。
值得注意的是，就在股价暴跌的7月23日，方舟投资掌门人、“木头姐”凯茜·伍德选择了大举抄底。数据显示，方舟投资当天通过ARK创新ETF、ARK自主技术与机器人ETF、ARK下一代互联网ETF以及ARK太空与国防创新ETF，合计买入16万股特斯拉股票，价值达5120万美元。
**多家机构下调特斯拉目标价**
多数机构将特斯拉7月23日的暴跌归因于第二季度财报不及预期。最新财报显示，特斯拉二季度调整后EBITDA为32.73亿美元，同比下滑4%；调整后EBITDA利润率降至11.6%，同比减少3.53个百分点。同时，二季度调整后每股收益同比下降18%至0.33美元，远低于市场预估的0.51美元。此外，公司两年多来首次出现季度负自由现金流。
摩根士丹利分析师Andrew Percoco将特斯拉目标价从417美元调低至400美元，维持持有评级。他认为，市场亟需看到投资回报的实质性证据——即Robotaxi网络实现规模化运营并展现安全性提升，以及Optimus商用化的具体进展。若缺乏透明且可验证的推进节点，市场对增量资本开支的容忍度将会收窄。
Truist分析师William Stein将特斯拉目标价从430美元大幅下调至370美元，同样维持持有评级。Stein指出，特斯拉向AI公司转型的迹象日益明显，但转型成本正显著拖累利润率与现金流指标，这些支出对盈利的侵蚀可能比预期持续更久。他预计，特斯拉自由现金流在2026年剩余时间内将持续为负。
加皇资本市场将特斯拉目标价从450美元下调至410美元，降幅约9%。分析师Tom Narayan表示，降价促销是推动特斯拉二季度交付量创新高的重要因素，但也导致汽车业务利润率明显收缩。尽管公司营收同比增长26%，但盈利能力的下滑抵消了销量增长带来的正面效应。
总体来看，财报中显现的AI转型成本对利润和现金流的侵蚀，是促使上述机构集体下调目标价的关键原因。
作者：王彭
