活力中国调研行探埃斯顿：靠自研与高毛利冲击全球前三

7月24日，南京江宁。在埃斯顿（SZ002747，股价30.04元，市值290.73亿元）那座以“ESTUN”为名的智能化车间里，重载机器人与装配机器人默契配合，短短20分钟便精准组装出一台机器人底座。这座被誉为“用机器人制造机器人”的工厂，名字并非现成英文单词，而是源自西班牙语中代表“东方”的“EST”与象征“第一”的“UN”。

回溯至上世纪90年代初创期，工业机器人技术壁垒高耸。创始人吴波定下“东方第一”之名，许下了当时看似遥不可及的宏愿。三十余载风雨兼程，梦想终照进现实。

据市场研究机构MIR睿工业数据，2025年埃斯顿工业机器人出货量超越外资品牌，登顶中国市场第一。公司方面亦明确表态：致力打造“中国机器人的世界品牌”，目标是在2030年前跻身全球工业机器人行业第一梯队，成为全球前三的企业。

埃斯顿工业机器人。每经记者张宝莲摄

从本土龙头迈向全球前三，埃斯顿如何凭借高毛利与自研突破走出独特路径？面对行业变局，又该如何布局下一代具身智能？

7月24日，《每日经济新闻》记者随2026年“活力中国调研行”采访团深入这家中国工业机器人龙头，公司副总经理周爱林、董事会秘书肖婷婷接受了专访。

**避开低价泥潭：坚守自研与高毛利制造**

近年来，国产工业机器人份额加速攀升，销量占比已突破55%。但低端市场产品同质化严重，价格战硝烟弥漫。

相比之下，2025年因产品结构优化，大负载机器人销量及收入占比提升，带动埃斯顿工业机器人毛利率同比增长。

财报数据显示，2025年公司整体毛利率为29.45%，同比基本持平。其中，工业机器人及智能制造系统业务毛利率达29.23%，同比微升0.29个百分点；自动化核心部件业务毛利率为30.43%，同比下降1.09个百分点。得益于国内业务快速增长及占比提升，综合毛利率保持稳定，第四季度毛利率录得32.97%，环比提升2.88个百分点。

肖婷婷指出，公司能维持高毛利与强抗风险能力，根基在于多年坚持全产业链自研。

“埃斯顿仍坚持以全产业链自研为主。过去几年，中国工业机器人市场变化显著，2020年以来公司实现较大增长，主要得益于切入优质赛道。彼时，新能源‘三驾马车’（光伏、锂电、新能源车）市场前景向好，为国产机器人进入原有市场提供契机。那两年，除埃斯顿外，其他国产品牌也抓住机会纷纷入局。”肖婷婷对《每日经济新闻》记者补充道。

不过，多品牌加码投入后，2024年至2025年行业经历了一轮供需失调。

国泰海通证券研报指出，需求端虽受传统制造业升级与高端制造崛起支撑，但中国工业机器人市场增速明显放缓，2024年全年销量下滑约5%。新能源投资缩减叠加产品价格下降，挤压了厂商盈利空间。

肖婷婷坦言，2024年行业竞争加剧，公司盈利承压。随后，埃斯顿主动调整策略，转向高质量发展，聚焦高技术壁垒、高毛利率及强品牌效应的业务。

“近两年，我们将战略重心转向汽车等高端制造领域，加速海外布局，主动退出低价内卷赛道。”肖婷婷表示。

面对光伏行业资本开支缩减冲击，肖婷婷称，2025年公司已完成内部业务切换，目前光伏板块在收入中占比不大。2026年，随着部分光伏企业跨界切入储能赛道，也为公司带来增量收入。

**秉持开放姿态：持续发力工业具身智能**

近年，国内具身智能产业热度攀升。埃斯顿依托三十余年工业机器人底层技术积淀切入赛道，伺服、控制器、机器人本体等核心软硬件实现高度自主可控。

伺服电机系统是机器人的“肌肉与神经”。早在1998年，埃斯顿已将伺服系统精度控制提升至±0.01毫米——相当于一根头发丝直径的十分之一。

依托2015年登陆资本市场后的平台优势，埃斯顿启动多轮海外战略并购补齐短板：先后收购英国Trio补强运动控制，参股意大利企业布局3D视觉，收购德国Cloos完善焊接机器人成套技术。经多年整合，目前除少量减速器与专用芯片外，运动控制器、全系列交流伺服、机器人本体等核心环节均实现自主研发与自产配套。

面对具身智能商业化路径尚不清晰、新玩家扎堆现状，埃斯顿如何破局？

周爱林对《每日经济新闻》记者表示，公司做机器人并非追求“完全人形”，目前已推行“双臂轮式”及类人形形态。针对工业制造对高负载的刚性需求，埃斯顿正全力研发单臂负载达20公斤的机器人模组。

“目前市面主流产品标注负载多为1公斤，仅能满足拿取一瓶水等轻量任务；一旦进入产线作业，精度和可靠性面临巨大挑战。我们正持续加大投入。”周爱林进一步说明。