（文/刘媛媛 编辑/吕栋）
针对业绩巨亏、关联交易及预计负债等监管关切，永辉超市（601933.SH）近日发布公告，对相关问题作出详细回应。
据《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告》，永辉超市2025年全年实现营业收入535.08亿元，同比下滑20.82%；归属于上市公司股东的净利润为-25.52亿元，亏损额较上年同期扩大10.87亿元。
纵观全年四个季度的经营轨迹，永辉超市业绩呈现明显的逐季下滑态势。第一季度，得益于元旦与春节等传统假日的消费拉动，公司实现营收174.79亿元，归母净利润约1.48亿元，这也是全年的营收高点。进入第二、三季度，营收分别回落至124.69亿元和124.86亿元，归母净利润转为负值，分别为-3.88亿元和-4.69亿元。到了第四季度，营收进一步收缩至110.73亿元，归母净利润则出现巨额亏损，达到-18.43亿元。
对于这一趋势，永辉超市给出了两方面解释。首先是零售行业的季节性规律：第一季度因节假日效应，营收与毛利率均处于高位；而第四季度客流量与客单价双双跌至谷底，加之电商平台促销活动对线下实体店的冲击加剧，导致营收及毛利率显著回落。其次，公司在2025年累计关闭了381家门店，其中第一至四季度分别关闭41家、186家、104家和50家，门店数量的持续减少直接导致了各季度营收的下行压力。
此外，公司全年对标胖东来模式进行的深度调改也是重要因素。调改过程中产生的资产报废损失、停业装修期间的收入损失、一次性开办费及支援人员补贴等投入，随着调改规模的扩大而增加。同时，关闭门店涉及的租赁违约金、人员离职补偿等支出，也进一步放大了季度间利润的波动幅度。
至于为何第四季度亏损幅度显著扩大，永辉超市指出，除营收下滑和毛利率下降外，自2025年下半年起，公司逐步将商品采购模式转向裸价采购，这导致向供应商收取的促销服务费、堆头费用等大幅缩减，商品跌价风险转由公司自行承担。
在具体财务处理上，第四季度在对存货进行可变现净值测试时，鉴于白酒价格普遍下跌，公司计提了0.42亿元的存货跌价准备。同时，针对少数门店调改后业绩未达预期的情况，公司计提了相应减值，并对预计闭店门店也进行了减值处理。
除了业绩波动，监管问询函还重点聚焦于永辉超市与多家关联方之间的大额交易。
公告数据显示，2025年公司向永辉彩食鲜发展有限公司及其子公司采购商品6.61亿元，接受劳务669.80万元；同时向其销售商品1.4亿元，提供劳务429.48万元。此外，公司向北京友谊使者商贸有限公司采购商品5.18亿元，向四川永创耀辉供应链管理有限公司采购商品2.79亿元，向一二三三国际供应链管理股份有限公司及其子公司采购商品4亿元。
监管机构要求公司详细说明上述关联交易的具体情况，涵盖交易内容、类型、金额、定价依据、信用政策及结算方式、期末往来款余额及期后回款或货物交付状况，并与非关联方同类交易价格进行对比，以论证关联交易的公允性，排除向关联方输送利益的可能性。
对此，永辉超市表示，上述交易均为围绕产业链上下游获取渠道和原料的日常经营活动，定价基于市场价格，交易对价与商品及服务价值相匹配。年审会计师亦发表意见，认为不存在向关联方输送利益的情形。
尽管面临巨额亏损，永辉超市在回复中仍释放出积极的转型信号。公司称，经过2025年大规模的尾部门店淘汰与调改，整体门店质量显著提升，调改门店的同店销售额均有较大程度增长。
截至2026年上半年，公司整体净利润已呈现正增长态势。今年公司将不再进行大规模闭店和调改，仅实施小范围的二次调优，预计对业绩影响有限。
据公开资料，从规模扩张转向质量增长，永辉超市的“胖东来式”转型已付出超12亿元的年度代价。按公司规划，大规模调改和关店在今年将接近尾声，进入“休养生息”阶段。这家曾经的商超龙头能否真正迎来经营拐点，或许仍需在不确定的市场环境中等待最终验证。
