国瓷材料发布2026半年报 MLCC粉体浆料销量大涨长期借款涨3倍

每经记者：蔡鼎每经编辑：杨军

8月5日晚，MLCC粉体材料领域的头部企业国瓷材料（SZ300285，股价67.27元，市值670.7亿元）发布了2026年半年报。数据显示，公司上半年营收达到25.13亿元，同比上涨16.64%；归属上市公司股东的净利润为3.63亿元，同比增长9.36%；扣非后净利润为3.61亿元，增幅为12.54%。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

业绩提升的同时，现金流也更为充裕。报告期内，国瓷材料经营活动产生的现金流量净额增至4.56亿元，同比增长36.78%。公司解释称，这主要得益于政府补助的增加。此外，公司计划每10股派发0.5元现金红利（含税），不进行送股或公积金转增股本。基于约9.88亿股的总股本测算，此次现金分红总额约为4940万元。

各业务板块毛利率呈现分化态势

回顾一季度数据，国瓷材料2026年一季度营收为10.64亿元，归母净利润1.42亿元，扣非净利润1.4亿元。以此推算，二季度单季营收达14.49亿元，环比增长36.14%；归母净利润2.2亿元，环比增长54.98%；扣非净利润2.21亿元，环比增长58.42%。

对于上半年业绩的增长逻辑，国瓷材料指出，下游需求回暖以及AI服务器、汽车电子等新兴应用领域的快速扩张，带动了MLCC介质粉体和电子浆料销量的激增。公司在MLCC领域积累的资源优势得以发挥，重点布局AI服务器及车规级MLCC介质粉体，持续推进产品开发与验证。

产能方面，AI服务器及车规用MLCC介质粉体的扩产项目已部分完成。电子浆料业务进展顺利，高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等多种新规格型号成功开发并配合客户落地，带动销售收入快速增长。

从板块表现看，占营收比重超10%的五大主营业务均实现同比增长。其中，新能源材料板块营收增至3.39亿元，同比大增56.48%。但各板块盈利能力出现差异：新能源材料板块毛利率升至34.72%，同比提升13.53个百分点；生物医疗材料板块营收虽增21.96%，但因营业成本上升28.05%，毛利率下滑2.39个百分点；数码打印及其他材料板块营收增长18.40%，受营业成本飙升40.70%影响，毛利率降至26.27%，跌幅达11.68个百分点。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

应付账款激增近七成

尽管整体业绩向好，《每日经济新闻》记者注意到，这份半年报中多项财务指标和法律事项透露出潜在的经营风险。

费用端波动明显。上年同期财务费用为‑994.65万元（主要源于汇兑收益），本期则转为支出3860.66万元，主因是当期汇兑损失大幅扩大。管理费用方面，本期发生额达1.90亿元，高于上年同期的1.39亿元。增幅主要来自股份支付费用增加2710.97万元，以及收购澳大利亚SDI公司产生的中介费上升。

为满足并购（如收购SDI）及日常运营的资金需求，国瓷材料大幅增加了外部融资。期末短期借款达4.22亿元，较期初的2.74亿元增长53.9%，占总资产比重由2.89%升至3.89%；长期借款高达6.43亿元，较上年末的1.6亿元暴增301.88%，占总资产比重从1.69%跃升至5.93%。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

除借款外，负债结构也在变化。半年报显示，期末应付账款达6.48亿元，较期初的3.82亿元增加近70%。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

存货方面，截至期末账面价值较期初的7.76亿元增长约30%至10.1亿元，占总资产比重从8.17%升至9.32%。公司已计提存货跌价准备（含合同履约成本减值）约1亿元，仅“库存商品”一项就计提了7686.78万元。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

法律纠纷方面，公司及子公司（包括国瓷康立泰、深圳爱尔创口腔等）卷入多起买卖合同纠纷，诉求多为追讨下游客户欠款，被告方涉及安阳朗格陶瓷、肇庆金欧雅陶瓷、江西欧雅陶瓷、南昌汇禧元医疗等。同时，公司自身也面临多起与前离职员工的劳动争议案件。

二级市场反应热烈，8月5日国瓷材料收盘大涨11.78%，全天成交额达119.29亿元，换手率高达21.74%。